Was Tokenisierung tatsächlich kostet
Jede Seite zu diesem Thema nennt eine selbstsichere Ersparnisquote. Wir sind stattdessen in die Gebührenordnungen gegangen. Rund 60 % des Kostenstapels ist öffentlich, exakt und datiert. Den Rest bepreist der Markt nicht offen — und wir sagen, was wovon ist, statt die Lücke mit einer plausibel klingenden Zahl zu füllen.
Die drei Studien, die das gemessen haben, widersprechen einander
Jede Anbieterseite nennt eine Ersparnisquote. Keine davon erwähnt, dass die Zentralbanken, die tatsächlich nachgerechnet haben, zu verschiedenen Ergebnissen kamen — und dass die größte und neueste überhaupt keine Ersparnis bei den Emissionskosten findet.
Drei Messungen derselben Frage auf einer Achse. Sie unterscheiden sich nicht nur in der Größe — sondern im Vorzeichen.
- HKMA 2023 — nur auf dem 10-%-Niveau signifikant; die Autoren nennen die Stichprobe klein
- BIS 2025 — fand engere Geld-Brief-Spannen, aber keinen Effekt auf die Emissionskosten
- EZB 2026 — größte und neueste; Gebühren marginal HÖHER, nicht signifikant
Hong Kong Monetary Authority
202328 tokenised bonds, 23 issuers
Underwriting fees 0.22 percentage points lower (a 25.8% reduction) and yield spreads 0.78 points lower.
Both headline results are significant only at the 10% level. The authors write that the sample is small and that readers should interpret the results with caution.
Zur Studie → (öffnet in neuem Tab)Bank for International Settlements
202539 tokenised bonds
Bid-ask spreads about 37% narrower. Issuance costs do NOT differ systematically.
The BIS calls the gains modest and says the jury is still out on whether the yield effect reflects tokenisation or investor enthusiasm.
Zur Studie → (öffnet in neuem Tab)European Central Bank
2026183 tokenised bonds against ~200,000 conventional securities
Yield spread 0.14 points lower and bid-ask 0.05 points lower — but underwriting fees 0.04 points HIGHER, and not statistically significant.
The largest and most recent of the three. It finds no issuance-fee saving. The liquidity improvement also reverses for retail-accessible tokenised bonds — the opposite of the HKMA result.
Zur Studie → (öffnet in neuem Tab)Das Einzige, worin alle drei übereinstimmen, ist eine Verbesserung der Sekundärmarktliquidität — nicht der Emissionskosten. Das ist ein reales und interessantes Ergebnis. Es ist auch nicht das, was das Marketingmaterial behauptet.
Was sich auf den Euro genau angeben lässt
Register-, Aufsichts-, Börsen- und Zentralverwahrergebühren. Veröffentlicht, exakt, datiert. Jede Zeile verweist auf die Gebührenordnung, aus der sie stammt.
Beachten Sie die Größenordnung: Die gesamte gesetzliche Ebene einer Anleiheemission liegt im niedrigen fünfstelligen Bereich. Gegen eine klassische Emission ist das ein Rundungsfehler — Adyens Börsengang über 849 Mio. € zahlte 25,2 Mio. € an die Konsortialbanken und 1,7 Mio. €, also 0,2 % des Emissionsvolumens, für Listing, Recht, Verwaltung, Veröffentlichung und Steuern zusammen. Tokenisierung berührt den kleinen Posten.
Die wenigen Anbieter, die einen Preis nennen
Echte Zahlen, die aber jeweils die Wirtschaftlichkeit eines einzelnen Anbieters abbilden, nicht einen Marktpreis.
| Position | Rechtsordnung / Anbieter | Betrag | Art | Stand |
|---|---|---|---|---|
| White-label tier setup (öffnet in neuem Tab)Platform | DigiShares | €35.000 | einmalig | 2026 |
| Platform subscription, by tier (öffnet in neuem Tab)Platform | DigiShares | €300–€1.500 | jährlich | 2026 |
| Pro tier and above, floor only (öffnet in neuem Tab)Platform | Fireblocks | $36.000+ | jährlich | 2026 |
| Self-service custody, 5bp per month on assets above $100,000 (öffnet in neuem Tab)Custody | BitGo | $60 | jährlich | 2026 |
| Per verification, basic to compliance plan (öffnet in neuem Tab)KYC | Sumsub | $1,35–$1,85 | einmalig | 2026 |
| Protocol licence — open source (öffnet in neuem Tab)Smart contracts | ERC-3643 / T-REX | $0 | einmalig | 2026 |
| Standard tiers, per month (öffnet in neuem Tab)Platform | Tokeny | €3.000–€5.000 | jährlich | 2026-08-03 |
| Annual management fee on the fund itself (öffnet in neuem Tab)Platform | Spiko | €0,25 | jährlich | 2026-08-03 |
Was der Markt nicht öffentlich bepreist
Hier geben wir keine Zahl aus. Ein Rechner, der für diese Posten eine selbstsichere Summe liefert, rät — und genau auf diesen Teil würden Sie sich verlassen.
Enterprise tokenization platform onboarding
kein Preis öffentlichEleven of fifteen platforms checked publish nothing: ADDX (fees explicitly at the provider's discretion), Taurus, Archax, Securitize, Superstate, Libeara, Centrifuge, tZERO, Dinari, Backed Finance and Zeconomy. Four do publish — Tokeny at €3,000 and €5,000 a month, Fireblocks from $999 a month, DigiShares, and Bitbond. Checked 2026-08-03.
Top-tier smart-contract audit
kein Preis öffentlichConfirmed by direct check that OpenZeppelin, Cantina and Quantstamp publish no rate card. The widely repeated figure of $25,000 per engineer-week traces to a single source nobody can locate. Only the contest platforms are genuinely public: Code4rena charges a 0% platform fee, Sherlock's pools run $20k–200k, Hats takes 10–20% of the payout.
Law-firm structuring fees
kein Preis öffentlichUniversally quoted privately in every jurisdiction checked. The only defensible public anchor is the European Commission's 2015 prospectus impact assessment — eleven years old and weighted to equity.
MiCA authorisation fees outside France
kein Preis öffentlichNo published fee schedule could be located for Luxembourg, Ireland or Malta. France is the only regulator publishing clean MiCA figures.
ERC-3643 deployment gas
kein Preis öffentlichNo published benchmark exists. The suite deploys six to eight contracts against ERC-20's one, so it is materially more expensive, but no sourced figure was found.
Vier Angaben, die Ihnen begegnen werden, und was an ihnen nicht stimmt
Sie kursieren verbreitet genug, dass Sie mindestens eine davon schon gelesen haben.
“$15–20bn annual infrastructure savings” and “35–65% post-trade cost reduction”, attributed to the World Economic Forum
The full 218-page report was retrieved and searched. Neither figure appears anywhere in it. The attribution appears to be an artifact of AI search summarisers repeating one another.
Quantstamp charges roughly $130,000 for a ten-week audit retainer
Contradicted by Quantstamp's own pages, which state that pricing is by custom quote only.
Roland Berger: €4.6bn in tokenised-equity trading-cost reduction by 2030
Appeared only inside a search-engine summary. A direct fetch of the Roland Berger page found no such figure, only qualitative language.
BCG and Ripple: 40–60% operating-cost reduction for investment-grade bonds
The figure is real and really published, but the report discloses no methodology, no baseline process, no sample and no formula. Every exhibit is captioned only “Source: Ripple and BCG”. Ripple has a direct commercial interest in adoption.
Wie wir all das erheben und datieren, steht auf der Kalibrierungsseite. Zu den Produkten selbst siehe das Yield Board. Nichts davon ist Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung — Offenlegung.